〖書摘和心得〗新金融商品大觀

2003年 出版 ISBN 957-08-2623-1

共同基金

指數股票型基金
將單一產業或是市場指數，將指數證券化的金融商品(P11)。
台灣首檔指數股票型基金(ETF)已在2003年6月30日上線，這檔由台灣證券交易所授權發行的ETF，定名為【寶來台灣卓越50基金】，簡稱TTT。TTT為被動式管理基金，所追蹤的指數為證交所所委由英國富時(FTSE)編製的台灣50指數，涵蓋台灣股市，最具代表性的50大權值股。(P12)
ETF分為初級與次級兩個市場:一般投資人向券商下單，屬於次級市場交易；初級市場就只有券商能夠參與；在其中擔任創造贖回功能的券商稱為【參與券商】(PD)。當ETF市價大於資產淨值，產生溢價時，參與券商就可以進行創造，將一籃子股票交與基金管理機構，【創造】出新的基金單位出來，然後在次級市場售出基金給一般散戶。當ETF市價小於資產淨值，產生折價時，參與券商就可以實行實體贖回機制，把手上握有的ETF交還給基金管理機關，贖回一籃子股票，然後在股票市場中賣掉獲利。參與券商經由運用這機制套利，縮小兩市場間的價差(P14)。

組合型基金
在國內投信發行的海內外基金中，挑選數檔投資的共同基金(P17)
組合型基金投資的是【基金】，一般基金投資的是股票或債券。組合基金等於是由專家為小額投資人做資產配置和管理工作，投資人可以小額資金，達成組合不同投資工具的效果。(P18)

雨傘型基金
有別於組合型基金，是橫向同時投資數個基金，雨傘型基金是強調同一系列基金可自由轉換。投資人選擇在同一把雨傘下的某系列基金組合後，便可以在這個組合內的基金中，自由轉換投資標的，但每次扔僅能投資一檔基金。(P26)

保本型基金
投資固定收益商品取得利息，再以利息投資其他高獲利商品的共同基金。(P33)
天下沒有白吃的午餐，保本型基金究竟是糖衣還是毒藥，還得取決於商品設計和操作績效。(P34)

貨幣型基金
投資續存期間一年以內短期貨幣工具為主的共同基金 。(P41)
貨幣型基金的報酬率，主要是跟著市場利率走。當定存、公債和票券利率下跌時，基金收益也會跟著縮水。(P44)債券型基金主要是投資一年期以上商品，變現性較差，贖回規定也較多。相對的貨幣型基金強調流動性，贖回方便，投資標的也集中在短天期商品。(P45)

企業貸款基金
投資企業貸款，或放款給企業的銀行的共同基金。(P49)
相較於高收益債券(即俗稱垃圾債券)基金，企業貸款基金反而較為安全。這是因為企業貸款屬於銀行債權，在債權償還順序上優於債券。(P51)流動性不足是企業貸款基金的主要缺陷。以國外企業貸款基金為例，投資人隨時可以買進，但每季僅有一次贖回的機會。(P52)

認股權證基金
投資認股權證的共同基金(P57)
認股權證是上市公司發行的買入選擇權，投資人買入認購選擇權後，如果該發行公司股票價格上揚，投資人便可在認股權證有效期限內，以當初約定的價格和數量，認購該公司股票套利。認股權證是屬於財務擴張的衍生性金融商品，具有暴漲暴跌的特性。(P59)

避險基金
藉由同時在金融市場放空與做多，獲取價差收益的共同基金。(P65)
避險基金，極大部分是運用對沖手法(同時在金融市場買、賣空)來獲得收益，蘊藏風險和報酬都高於一般基金。(P66)世界上作知名的避險基金，非老虎基金和量子基金莫屬。(P67)

債劵

連動式債劵
組合式結構金融商品，連結標的多樣化(P75)
連動式債券的英文名稱為”structured note”台灣官方的名稱為組合式債券。(P76)組合式債券，將投資人募集而來的資金，以完全保本或部分保本，搭配本金衍生的利息，轉投資到各式各樣的標的，由發行機構操作和保證，期約滿後再依約將本金和轉投資收益還給投資人。(P77)
【標的】可以連結至股票指數，例如美國道瓊，或是指標利率，例如倫敦金融同業美元拆帳利率(Libor)、美國國庫債券，或是一籃子國際貨幣，或是外匯選擇權，也可以鎖定特定題材標的，例如黃金、特定股票(如台積電)、共同基金(從債券型、股票型到避險基金)等，連結標的極具想像空間。(P76)

結構型商品
透過選擇權設計，將本金連結到個別股票、股票指數或利率等其他金融商品。(P85)
櫃買中心目前開放的新台幣計價結構型商品，有兩種，採契約型態發行，提供固定式收益商品市場新選擇。
股權連結商品(ELN)-承作天期偏短，風險與收益都較高。
保值型商品(PGN)-承作天期較長，以保本為主。

儲蓄債劵
將通貨膨脹因素計算在內的債券(P95)
以美國財政部發行的【通貨膨帳指數債券】(I-Bond)為例，是典型的儲蓄債券(saving bonds)，發行期間為30年。I-Bond和一般儲蓄債券最大的不同，是綜合固定利率與浮動利率計息，其中固定利率是債券本身的的利率，30年內不會改變；浮動利率則在每年5月和11月，依照消費者指數增幅定立，兩者相加，即是債券一年的收益。(P97)

分割債劵
將公債本金和利息分開交易，提供小額投資人固定收益(P103)
依國外經驗，分割債券的息票和本金都可流通。以前述範例來看，債券本金和利息拆開後，都變成零息債券，券商會再依市場利率(殖利率)決定折價金額。(P105)

交換債劵
以發行者以外公司股票為轉換標的的公司債(P111)
可轉公司債(CB)，是以公司自己的股票為發行標的
交換債券，以別家公司的股票為發行標的，常見的是以其子公司股票作為轉換標的。
債券期限到之後，投資人可以選擇拿回現金，或是轉換為公司股票。

巨災債劵
保險業者為因應颱風、地震、海嘯等巨災損失所發行的債券(P119)
巨災債劵(catastrophe bond；簡稱cat-bond)，證券化標的，是保險公司再依定期間內的保險費收入。由大眾出錢，保險公司負擔利息。
如果在債券到期之前，不幸發生超過約定金額的巨災損失，一般而言會有兩種處理方式：第一、當巨災損失大於債券面額時，投資人無法拿回一毛錢的本金；如果巨災損失小於債券面額，保險公司理賠之後，剩下的錢才還給投資人：第二、投資人可保證領回一定比率的本金，免於全軍覆沒。(P122)

金融資產證券化
具現金流的金融資產，包裝組合成受益憑證(P127)
所謂金融資產證券化，指的是具有現金流量的金融資產(信用卡應收帳款、汽車貸款、房屋貸款等)，經過特定機構重新組合、包裝，並透過信用評等等機構評定後，再以這種債權為擔保，所發行具流通性的受益憑證，持有受益憑證的投資人，可以定期收取發行機構所支付的收益，是一種類似於債券的新商品。(P128)

衍生性商品

認購權證
表彰用某一固定價格認購標的證券權利的有價證券(P137)
個股選擇權
以個股為交易標的的選擇權。(P145)
認購權證的存續期間較長，依證交所規定，須為一年以上、兩年以下。個股選擇權的存續期間通常較短，一般存續期間最長為九個月。認購權證的發行量有固定限額，一經發行後即不再增加，個股選擇權的流通數量，雖會因買方要求履約或投資人反向沖銷而降低，每日只要有新合約成交，在外流通數量或未平倉合約數就會增加，且在外流通合約數無上限限制，流動性較佳。(P147)

指數選擇權
以某特定時間指數為交易標的的選擇權(P153)

利率期貨
期貨合約，標的為【與利率關係密切的金融商品】(P159)
大多數的長天期利率期畫並非直接以利率為標的，而是鎖定政府公債，稱為期貨債券(bond futures)，結算方式多以實體交割，少數交易所用現金結算交割。短天期利率期貨則多以虛擬的債券合約為標的，並參考某一指標利率為評價(pricing)基礎，且以現金結算。(P163)

指數期貨
以股市某一段時間後的指數位置，作為交易標的的期貨合約(P171)
期貨與現貨最大的不同，便是有每日結算制度(mark to market)。每日結算即可知是否需要補繳保證金，並且每個月份契約皆有到期結算日。(P173)

新台幣利率資產交換
定時交換利息，以利息差幅換算金融差價結算(P179)
利率大幅波動時，可透過利率交換這類利率衍生性商品操作，規避掉大部份的利率波動風險。市場參予者透過操作利率衍生性商品，規避風險，降低企業融資成本。(P180)

保險

投資型保單
兼具【保險】與【投資】，保險金額將隨著投資績效而變化(P187)
投資型保單的正確名稱應為【變額型保單】，也就是保險給付是變動的，將隨著【保單的投資績效】而有變化，投資型保單與傳統壽險商品最大的區別是：投資型保單將投資的選擇權和投資風險，同時轉移給客戶，保險公司不必再負擔長期固定利率的承諾。

利率變動型年金
是一種年金保險，利率每年依市場利率變動而變動。(P199)

不分紅保單
保戶購買保單之後，將沒有紅利可以領。(P209)
【不分紅】這個名詞，是相較於【強制分紅】政策而來。強制分紅，就是壽險公司依據預定的死亡率、利率與費用率向保戶收取費用，未來如果實際支出費用低於預期，期間產生的盈餘就必須分紅給保戶。若實際死亡率低於預期死亡率(稱為【死差益】)，或是市場利率高於預定利率(稱為【利差益】)時，壽險公司就須將多收的保費分紅給保戶，稱之為【死差紅利】與【利差紅利】。近年保險公司投資報酬率無法負擔當初承諾的預定利率，各公司都出現【利差損】，沒有保戶可以領到利差分紅。不過這幾年死亡率逐漸下降，保戶可領到死差分紅。此外財政部又規定，2003年起【利差】與【死差】互抵之後，如果還有盈餘，才需要分紅。所以現在保戶幾乎都分不到任何紅利。(P211)

新式分紅保單
依照壽險公司營運狀況決定分紅額度，保戶的角色就像公司股東。(P217)

連動債券保單
是投資型保單的一種，結合標的為銀行發行的連動式債券。(P255)

限額型終身醫療險
屬於終身醫療險的一種，但保險給付有上限。(P237)

結婚綜合保險
專為即將結婚的新人設計的專屬財產保險。(P247)

住宅地震險
附加在住宅火險的地震保單。(P257)

信託

保險基金信託
結合保險與信託的商品(P269)
信託財產有獨立性，且受信託法保障，可避免保險金交給未成年子女，被其他人惡意侵占。(P271)

子女教養信託
結合儲蓄投資及信託機制，轉移財產給子女。(P279)

退休金信託
將退休金交付信託業管理運用，或透過信託為退休後生活進行理財規劃(P287)

集合管理運用帳戶
將投資相同標的的資金做集合管理，共同運用。(P295)